發(fā)布日期：2017-07-12
口腔診所正成為商業(yè)的常規(guī)業(yè)態(tài)，但在這一不算新興的行業(yè)中，遲遲未有一家企業(yè)登陸股市場(chǎng)。北京商報(bào)記者了解到，拜博口腔、嘉和口腔、瑞爾集團(tuán)等眾多品牌都在加速跑馬圈地，但資本的興趣度遠(yuǎn)不及民營(yíng)口腔的擴(kuò)張熱情度。的確，人才短期制約著口腔連鎖的擴(kuò)張進(jìn)程，流量低、盈利慢也讓多數(shù)品牌難以達(dá)到A股上市三年連續(xù)盈利的硬性指標(biāo)。
民營(yíng)口腔快生快死
正處于快速上升期的國(guó)內(nèi)口腔市場(chǎng)還未現(xiàn)行業(yè)壟斷者，也未有一家企業(yè)登陸A股市場(chǎng)。
跑馬圈地是民營(yíng)口腔近年迅速發(fā)展最顯著的標(biāo)志。“嘉和口腔從2000年發(fā)展至今主要以北京地區(qū)為主，未來(lái)嘉和口腔將在全國(guó)范圍內(nèi)布局，主要布局區(qū)域?yàn)槭苷咧С至Χ容^大的三四線城市。”嘉和口腔董事長(zhǎng)邵慧宇在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)道。瑞爾集團(tuán)總裁鄒其芳表示，瑞爾集團(tuán)計(jì)劃在未來(lái)5-8年間開(kāi)設(shè)1000家口腔診所。拜博口腔此前透露的計(jì)劃是，到2017年，在全國(guó)實(shí)現(xiàn)或超過(guò)200家網(wǎng)點(diǎn)、連鎖布局升至40-50座城市的發(fā)展目標(biāo)。
盡管連鎖化進(jìn)程加快，但由于口腔醫(yī)療滲透率較低、各地政策問(wèn)題，民營(yíng)口腔品牌中還未出現(xiàn)完全的領(lǐng)軍人物。邵慧宇表示，從2000年開(kāi)始到現(xiàn)在民營(yíng)口腔醫(yī)療行業(yè)發(fā)展較為迅速，目前國(guó)內(nèi)口腔醫(yī)療市場(chǎng)以每年250億元左右的速度在增加，市場(chǎng)規(guī)模較大。由于各地政策不同、各家企業(yè)定位有所差距等因素，民營(yíng)口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)較難出現(xiàn)全國(guó)性龍頭企業(yè)。鄒其芳表示，目前中國(guó)口腔醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模為800億-1000億元，不過(guò)，現(xiàn)有的醫(yī)療品牌占比都不超過(guò)5%。
民營(yíng)口腔連鎖品牌眾多，競(jìng)爭(zhēng)內(nèi)容較為一致，大多聚焦在正畸、種植牙等高利潤(rùn)、高附加值的業(yè)務(wù)中。與商業(yè)一樣，無(wú)論是口腔機(jī)構(gòu)還是醫(yī)院都依賴于流量。不過(guò)，患者流量低致使很多民營(yíng)口腔出現(xiàn)快生快死的情況。
打造國(guó)內(nèi)一流的口腔連鎖機(jī)構(gòu)是奧克斯集團(tuán)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略中最重要的業(yè)務(wù)。奧克斯集團(tuán)計(jì)劃在五年內(nèi)將奧克斯口腔打造成國(guó)內(nèi)一流的口腔連鎖機(jī)構(gòu)，但2017年2月，該戰(zhàn)略重要落地項(xiàng)目北京奧克斯口腔因?yàn)榻?jīng)營(yíng)不善持續(xù)虧損最終關(guān)店。
無(wú)獨(dú)有偶，佳美口腔也出現(xiàn)類似案例。根據(jù)媒體公開(kāi)報(bào)道，2007年，佳美口腔拿到國(guó)外兩家基金1000萬(wàn)美元融資，開(kāi)啟過(guò)一輪快速擴(kuò)張，兩年時(shí)間門(mén)店從幾十家擴(kuò)張到近百家。不過(guò)，擴(kuò)張勢(shì)頭并未持續(xù)多久，因大規(guī)模虧損，資金吃緊，連鎖門(mén)店很快迎來(lái)關(guān)門(mén)潮，重新回到了20幾家連鎖門(mén)店的規(guī)模。
一位不愿具名的分析人士向北京商報(bào)記者表示，口腔機(jī)構(gòu)受眾群較窄，客流量不穩(wěn)定，想要盈利尤其是三年連續(xù)盈利并不容易。另外機(jī)構(gòu)的前景與盈利情況不好預(yù)測(cè)，這些都導(dǎo)致目前國(guó)內(nèi)民營(yíng)口腔連鎖機(jī)構(gòu)難以上市。
盈利與人才困境
當(dāng)需要規(guī)?；l(fā)展時(shí)，部分連鎖口腔機(jī)構(gòu)的上市愿望雖有但難以實(shí)現(xiàn)。拜爾口腔相關(guān)負(fù)責(zé)人此前表示，早在2012年，拜博口腔就曾制訂以上市為目標(biāo)的五年計(jì)劃，目標(biāo)實(shí)現(xiàn)時(shí)間為2017年；佳美口腔2010年曾表示，因全球金融風(fēng)暴壓后了佳美口腔上市進(jìn)程，隨后的2014年佳美口腔董事長(zhǎng)劉佳則表示不著急上市。
醫(yī)療戰(zhàn)略咨詢公司Latitude Health合伙人趙衡表示，民營(yíng)口腔連鎖醫(yī)院沒(méi)有上市公司主要是難以滿足A股上市連續(xù)三年盈利的條件。國(guó)內(nèi)幾家大型連鎖口腔醫(yī)院似乎都不滿足這個(gè)條件。
北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，目前新三板上市的口腔機(jī)構(gòu)有拜瑞口腔、華美牙科、小白兔口腔、北京贏冠口腔、可恩口腔以及友睦口腔6家。其中，華美牙科2016年上半年虧損181萬(wàn)元；可恩口腔2016年虧損174萬(wàn)元；友睦口腔2016年虧損586萬(wàn)元；拜瑞口腔2016年上半年凈利為91萬(wàn)元。另外，由于不是上市公司，部分口腔機(jī)構(gòu)凈利數(shù)據(jù)難以查到，但據(jù)公開(kāi)資料顯示，拜博口腔2014年下半年虧損0.42億元；2015年虧損3.69億元；2016年上半年虧損3.67億元。
投資連鎖是一門(mén)燒錢(qián)的生意，大規(guī)模擴(kuò)張需要足夠的資金支持。圣貝國(guó)際牙科連鎖集團(tuán)董事長(zhǎng)兼總裁陳新賢此前表示，單個(gè)門(mén)店投資在4000萬(wàn)-6000萬(wàn)元之間。即便將費(fèi)用再縮減，每家門(mén)店的投資數(shù)額也不會(huì)低于千萬(wàn)元，一年以幾十家門(mén)店的速度擴(kuò)張，則是幾億元的投入費(fèi)用。
在趙衡看來(lái)，“口腔連鎖規(guī)?；絹?lái)越容易虧損，連鎖化在人員培訓(xùn)、材料采購(gòu)以及品牌統(tǒng)一上可以縮減成本，但行政成本和市場(chǎng)推廣費(fèi)用會(huì)提升很多”。人才缺乏是制約民營(yíng)口腔機(jī)構(gòu)上市的另一個(gè)原因。“在口腔領(lǐng)域，診所難以培養(yǎng)出人才，人才的培養(yǎng)需要依靠醫(yī)院，如果只是單純門(mén)店診所擴(kuò)張，難以得到人才方面資源匹配。”
根據(jù)海通證券研報(bào)顯示，國(guó)內(nèi)口腔醫(yī)師人力資源顯得嚴(yán)重短缺，供不應(yīng)求。我國(guó)口腔醫(yī)師大多數(shù)為大專、本科學(xué)歷，職稱結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)塔形，口腔醫(yī)生和輔助人員比例約為4∶1 ，并且醫(yī)護(hù)比例偏低，而一些中等發(fā)達(dá)國(guó)家醫(yī)護(hù)比率為1∶2。也就是說(shuō)，發(fā)達(dá)國(guó)家每2000人中有1名口腔醫(yī)師，而我國(guó)近1萬(wàn)人中才有1名口腔醫(yī)師。
資本漸失耐心
口腔機(jī)構(gòu)大步流星的發(fā)展，離不開(kāi)資本支持。三年前，聯(lián)想控股投資10億元獲得拜博口腔醫(yī)療集團(tuán)的控股權(quán)，隨后拜博口腔加大擴(kuò)張速度，打造“口腔帝國(guó)”。同年，王思聰控制的普思資本與新天域、德福、凱鵬等基金共同投資了瑞爾齒科第三輪融資，金額總計(jì)7000萬(wàn)美元。據(jù)Wind投融資數(shù)據(jù)顯示，2016年4月，馬瀧齒科完成紀(jì)源資本領(lǐng)投的8500萬(wàn)元B輪融資；2016年8月，歡樂(lè)口腔完成華泰醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金領(lǐng)投的3.5億元A輪融資。這兩家齒科均在融資完成后宣布了快速擴(kuò)張的計(jì)劃。
盡管有融資消息曝出，但資本對(duì)于民營(yíng)口腔的投入其實(shí)極為謹(jǐn)慎，一旦口碑上有差池，品牌也就順應(yīng)進(jìn)入黑名單。上述不愿具名的分析人士認(rèn)為，部分規(guī)模較大、運(yùn)營(yíng)較為成熟的民營(yíng)口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)非常希望上市，但有很多需要規(guī)范的地方，在過(guò)會(huì)時(shí)會(huì)被監(jiān)管層直接拿下，導(dǎo)致最終無(wú)法上市?？谇恍袠I(yè)屬于暴利行業(yè)，商品價(jià)格與成本之間差距較大，口腔治療產(chǎn)品價(jià)格不高，但治療費(fèi)用高，存在暴利情況。
資本需要在“一進(jìn)一退”中賺錢(qián)，但民營(yíng)口腔機(jī)構(gòu)目前的表現(xiàn)，已令部分資本方失去耐心。北京商報(bào)記者從一位業(yè)內(nèi)人士處得知，目前已有部分民營(yíng)口腔連鎖機(jī)構(gòu)的資本方對(duì)口腔機(jī)構(gòu)沒(méi)有上市感到不滿，計(jì)劃放棄投資并轉(zhuǎn)賣(mài)，口腔機(jī)構(gòu)也在尋找新的資本方。
在一位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，企業(yè)上市是投資者退出的便捷途徑，資本進(jìn)入后希望企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)上市。不過(guò)，口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)一旦上市，就要面對(duì)投資者對(duì)公司業(yè)績(jī)的要求，最好是“業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，年年有分紅”，這為民營(yíng)口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)帶來(lái)較大壓力。部分口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)為維持?jǐn)U容速度，選擇放棄直營(yíng)模式，轉(zhuǎn)而尋求更加簡(jiǎn)單便捷的加盟連鎖道路，但這又會(huì)帶來(lái)管理上的風(fēng)險(xiǎn)。
通策醫(yī)療被認(rèn)為是口腔行業(yè)中首家A股上市公司，但通策醫(yī)療與瑞爾、拜博等民營(yíng)口腔連鎖機(jī)構(gòu)不同，通策醫(yī)療以醫(yī)院模式為主，而非連鎖門(mén)診。通策醫(yī)療采取并購(gòu)擴(kuò)張模式，參與地方公立醫(yī)院改制，控制一家口腔醫(yī)院。這種模式推進(jìn)中地方政府在改制談判中的主動(dòng)性較強(qiáng)，改制難度較大，談判周期較長(zhǎng)，外延式擴(kuò)張進(jìn)程較難把握。
英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，口腔領(lǐng)域市場(chǎng)發(fā)展空間較大，會(huì)有越來(lái)越多的資本進(jìn)入，未來(lái)會(huì)有一些上市公司呈現(xiàn)出來(lái)，尤其是連鎖機(jī)構(gòu)。“現(xiàn)在還沒(méi)有出現(xiàn)可能是因?yàn)檫€在等待上市條件的成熟，上市有一些硬性條件需要企業(yè)符合。”
來(lái)源：北京商報(bào)
